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L’investissement est une démarche dynamique. Ce qui semble optimal aujourd’hui peut ne plus l’être demain en raison des fluctuations des marchés financiers. Le rééquilibrage de portefeuille est une stratégie essentielle pour les investisseurs cherchant à maintenir un équilibre entre le rendement et le risque. Dans cet article, nous expliquons pourquoi le rééquilibrage est crucial, en nous appuyant sur des exemples concrets.

Qu'est-ce que le rééquilibrage de portefeuille ?

Le rééquilibrage consiste à ajuster les allocations d’actifs dans un portefeuille afin de revenir à la répartition stratégique initialement fixée. Par exemple, si un portefeuille est composé à 60 % d’actions et à 40 % d’obligations, les variations de marché peuvent faire dévier ces proportions. Un marché haussier pour les actions pourrait amener cette répartition à 70 % en actions et 30 % en obligations, augmentant le risque global. Le rééquilibrage permet alors de vendre une partie des actions et d’acheter des obligations pour revenir à la répartition souhaitée.

Pourquoi rééquilibrer régulièrement ?

Contrôle du risque : Les allocations d’actifs déterminent en grande partie le risque d’un portefeuille. Une surperformance des actions peut accroître l’exposition à la volatilité, augmentant le risque global. Le rééquilibrage permet de réduire cette exposition.
Discipline et protection contre les biais émotionnels : Les investisseurs sont souvent tentés de suivre la performance récente des marchés, achetant les actifs qui ont bien performé. Cette stratégie, appelée "chasing performance", peut être risquée. Le rééquilibrage impose une discipline en vendant les actifs surperformants (souvent à des prix élevés) et en achetant ceux sous-performants (souvent à des prix bas).
Optimisation du rendement ajusté au risque : Des études montrent que le rééquilibrage peut améliorer le rendement ajusté au risque, mesuré par le ratio de Sharpe. Cela signifie que pour chaque unité de risque prise, l'investisseur obtient un rendement supérieur.

Exemple concret : Rééquilibrage d’un portefeuille 60/40

Prenons un portefeuille initialement composé de 60 % d’actions et de 40 % d’obligations, avec une valeur totale de 100 000 €. Supposons que les marchés évoluent différemment pour ces classes d’actifs sur deux années consécutives. Voici les étapes illustrées :

Situation initiale (année 0) :
- Actions : 60 000 €
- Obligations : 40 000 €
- Répartition : 60 % en actions, 40 % en obligations
Après la première année (année 1) :
- Rendement des actions : +20 %
- Rendement des obligations : +5 %
- Nouveaux montants :
  - Actions : 60 000 € × 1,20 = 72 000 €
  - Obligations : 40 000 € × 1,05 = 42 000 €
- Répartition : 72 000 € (63 %) en actions, 42 000 € (37 %) en obligations
La répartition cible de 60/40 a dérivé vers 63/37 en raison de la forte performance des actions. Cela augmente le risque du portefeuille.
Rééquilibrage après l’année 1 :
- Objectif : Revenir à 60 % en actions et 40 % en obligations sur un portefeuille total de 114 000 € (72 000 € + 42 000 €).
  - Montant cible pour les actions : 114 000 € × 60 % = 68 400 €
  - Montant cible pour les obligations : 114 000 € × 40 % = 45 600 €
- Actions à vendre : 72 000 € - 68 400 € = 3 600 €
- Obligations à acheter : 45 600 € - 42 000 € = 3 600 €
Après rééquilibrage, les proportions reviennent à la cible, ce qui réduit l’exposition au risque.
Deuxième année (année 2) :
- Rendement des actions : -10 %
- Rendement des obligations : +3 %
- Nouveaux montants :
  - Actions : 68 400 € × 0,90 = 61 560 €
  - Obligations : 45 600 € × 1,03 = 46 968 €
- Portefeuille total : 61 560 € + 46 968 € = 108 528 €
- Répartition : 61 560 € (57 %) en actions, 46 968 € (43 %) en obligations
Si aucun rééquilibrage n’avait été effectué après l’année 1, l’exposition aux actions aurait été plus élevée, augmentant les pertes dues à leur baisse.

Tableau récapitulatif

Année	Rendement des actions	Rendement des obligations	Actions (€)	Obligations (€)	Répartition (Actions/Obligations)
0	-	-	60 000	40 000	60 % / 40 %
1	+20 %	+5 %	72 000	42 000	63 % / 37 % (avant rééquilibrage)
1	-	-	68 400	45 600	60 % / 40 % (après rééquilibrage)
2	-10 %	+3 %	61 560	46 968	57 % / 43 %

En résumé, ce rééquilibrage annuel a permis de limiter l’exposition excessive aux actions en forte hausse, réduisant ainsi les pertes lors de leur baisse ultérieure. C’est un exemple concret des avantages de cette stratégie pour la gestion du risque.

Analyse statistique : Les avantages du rééquilibrage

Une étude réalisée par Vanguard a comparé des portefeuilles avec et sans rééquilibrage sur une période de 30 ans. Voici les résultats :

Portefeuille sans rééquilibrage : Rendement annuel moyen de 8,1 %, avec une volatilité de 14 %.
Portefeuille avec rééquilibrage annuel : Rendement annuel moyen de 7,9 %, mais une volatilité réduite à 12 %.

Le portefeuille rééquilibré présente un ratio de Sharpe supérieur, indiquant une meilleure gestion du risque.

Les simulations menées par Vanguard montrent que le rééquilibrage annuel est souvent optimal pour de nombreux investisseurs en termes de compromis entre coûts de transaction et réduction des risques. Cette approche permet de capturer une prime de risque tout en minimisant les frais de transaction, surtout en période de forte volatilité, où ces frais peuvent augmenter considérablement.

Quand et comment rééquilibrer ?

Calendrier régulier : Rééquilibrer une fois par an ou par semestre est une approche simple. La fin d'année ou bien le début d'une nouvelle année sont souvent privilégiés, mais vous pouvez le faire quand vous voulez du moment que vous observez une certaine régularité.
Seuil de tolérance : Rééquilibrer lorsque la répartition dévie d’un certain pourcentage, par exemple 5 %.
Frais à considérer : Rééquilibrer peut engendrer des frais de transaction et des implications fiscales. Les investisseurs doivent en tenir compte pour ne pas annuler les bénéfices potentiels.

Conclusion

Le rééquilibrage de portefeuille n’est pas seulement une question de maintenir des proportions idéales d’actifs. C’est une démarche stratégique qui réduit le risque, impose une discipline et peut améliorer les rendements ajustés au risque. La diminution de la volatilité est particulièrement adaptée aux stratégies de rente, par exemple pour un retraité. Mais l'ensemble des investisseurs ont aussi intérêt à intégrer le rééquilibrage dans leur gestion, car c'est une clé pour rester aligné avec ses objectifs financiers, quelles que soient les conditions de marché.

Que vous soyez un investisseur novice ou aguerri, la question n’est pas si vous devriez rééquilibrer, mais comment et quand le faire.

Le courtier en ligne Trade Republic est devenu en quelques années l'un des plus populaires parmi les épargnants français. Il tient son succès notamment d'une interface et de fonctionnalités ciblant le public des investisseurs débutants.

Quels sont les éléments différenciants de ce courtier ? C'est ce que je me propose de vous expliquer dans cet article.

Tout d'abord, Trade Republic opère avec une licence bancaire, ce qui contribue à rassurer sur la sécurité des placements proposés.

Ce courtier permet d'investir sur plus de 9000 actions et ETFs du monde entier. Les actions françaises et européennes sont bien sûr présentes, même s'il est souvent plus intéressant d'investir sur celles-ci via un PEA (à l'étude, mais pas encore disponible chez Trade Republic) pour optimiser la fiscalité.

Trade Republic permet également d'investir en cryptos (je n'ai pas testé cette fonctionnalité) et même sur une sélection d'obligations à partir de 1 euro.

L'investissement en obligations, lancé il y a quelques mois, est à ma connaissance une grande première pour un courtier en ligne. En effet, jusqu'à présent ce type de placement n'était accessible qu'aux investisseurs institutionnels.

Contrairement à ce que pratiquent en général les banques françaises, la partie espèces du compte-titres est rémunérée, à un taux aligné sur celui de l'ESTER (3,25% en ce moment mais ça va baisser prochainement en fonction des décisions de la BCE). C'est toujours ça de pris pour nos liquidités non-investies !

Mais le gros point fort de Trade Republic est leur système de plans d'investissement programmés gratuits. Concrètement, cela vous permet d'investir en DCA (Dollar Cost Average), une stratégie d'investissement assez populaire consistant à investir régulièrement une somme fixe dans un actif financier pour réduire le risque et lisser vos prix d'achat. Par exemple, vous pouvez créer un plan d'investissement programmé sur une action de votre choix, en indiquant que vous voulez acheter pour telle somme (à partir de 1 euro) toutes les semaines, tous les mois ou tous les trimestres.

Corollaire de ce système d'investissement programmé, le courtier autorise évidemment l'achat de fractions d'action (ou d'ETF). Vous n'êtes pas obligés d'acheter des actions pleines pour investir. C'est encore un point fort de Trade Republic.

L'application par téléphone est beaucoup plus simple et ergonomique à utiliser que celle de leur site web. C'est probablement voulu d'ailleurs, mais ce marketing de la gamification peut avoir des effets pervers. La bourse est un investissement de long terme, d'autant plus rentable lorsqu'on met de côté ses émotions. Il n'est pas sain d'avoir le nez constamment sur son compte-titres. Aussi je recommanderais aux investisseurs les moins expérimentés, une fois leurs plans d'investissements établis, de s'astreindre à regarder le moins possible leur téléphone, voire de désinstaller l'application tant qu'ils n'ont pas besoin d'opérer des changements.

Il est possible de réaliser des investissements hors du cadre d'un plan programmé, mais dans ce cas l'ordre est payant, au tarif unique d'1 euro par opération. Ce tarif est correct comparé à d'autres courtiers en ligne. Cela peut paraître a priori peu onéreux, mais attention à l'effet sur les petits ordres. Par exemple sur un ordre de 50 euros, cela fait déjà 2% de moins-value à rattraper ! Et il faudra compter le même tarif à la revente...

Trade Republic propose aussi depuis peu une carte de crédit permettant d'accumuler du cashback sur vos achats, ou plus exactement du "saveback" puisque 1% de vos achats est reversé sur le plan d'investissement de votre choix (jusqu'à un maximum de 15 euros par mois), à la condition d'avoir déjà pour 50 euros d'épargne mensuelle programmée.

Du côté des points faibles et contraintes, Trade Republic est un courtier allemand, ce qui signifie que vous devrez obligatoirement effectuer une déclaration de compte étranger (formulaire n°3916) lors de votre prochaine déclaration d'impôts.

Pour l'alimentation de votre compte, vous avez le choix entre faire un virement ou faire un dépôt par carte de crédit. Préférez le virement ! En effet, le virement est gratuit, tout comme le 1er versement par carte de crédit. Mais dès le deuxième versement par carte, ils appliqueraient des frais de 1%.

Dans l'ensemble, Trade Republic est une très bonne option pour l'ouverture d'un compte-titres ordinaire (CTO), pour la large sélection d'actifs disponibles et surtout pour les plans d'investissement programmés gratuits. Cela ne vous empêche pas bien sûr d'avoir en plus un PEA chez un autre courtier pour vos actions françaises et européennes.

Si vous souhaitez essayer ce courtier, je vous propose de le faire via ce lien de parrainage qui vous permettra de gagner un bonus (en général 10 euros offerts en fractions d'action) si vous commencez à investir dans les 21 premiers jours.

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Le rééquilibrage de portefeuille : pourquoi et comment le faire régulièrement